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富力地产祸不单行?评级遭下调后回A之路再生波折(2)

富力地产祸不单行?评级遭下调后回A之路再生波折(2)
2020-07-16 14:44:59 来源:北京时间

基于此,穆迪在5月份下调了富力地产企业家族的评级,以反映出穆迪对其经营现金流疲弱以及未来12-18个月内大量债务到期的担忧。

谢逸枫称,作为港股,富力地产被穆迪等国际评级机构下调评级影响比较大。毕竟等级越低,拟发债的利息就越高,有可能后续会增加富力地产的发债成本。

惠誉也在7月初下调了富力地产的评级。鉴于低线城市的销售持续疲弱,惠誉认为富力地产2020年增长目标的实现可能存在困难。富力地产权益土地储备中有37%位于住房销售存在波动的中国低线城市。

在富力地产2019年的业绩会上,其公布的2020年权益销售目标为1520亿元,较2019年的销售额增长约10%。按此计算,截至6月底,富力地产的年目标完成度约34%。

在现金流方面,2020年一季度的财务数据显示,富力地产经营活动所产生的现金流为-60.9亿元,而在2012年至2019年间,富力地产的经营性现金流净额持续为负,2019年该数据为-240亿元。

利润方面,一季度,富力地产实现净利润1.51亿元,较去年同期下降65.68%;归属于母公司股东的净利润为6657万元,同比减少83.48%。其净利润率更是跌至1.54%的低点。

富力地产“祸不单行”?评级惨遭下调后,13年回A之路再生波折

现金短债比降至0.39

2015年至2018年,富力地产的净负债率分别为124%、160%、170%和184%,2019年攀升至198.9%。

此前据乐居财经报道,富力地产管理层预期,在今年内可以将净负债率下降15%到185%以内,“在3年左右,肯定可以将净资产负债率降到150%以内。”

中指研究院分析了50家房地产上市代表企业2019年末负债结构及偿债能力情况显示,2019年,50家上市代表房企净负债率均值为93.8%,富力地产在其中的净负债率最高。

富力地产“祸不单行”?评级惨遭下调后,13年回A之路再生波折

最紧急的莫过于短债压力。2018年以来富力地产现金总额与短期债务的比率一直不足1.0倍,而2020年第一季度该指标更恶化至0.5倍以下。按照一季报披露的数据,富力地产流动负债2245.10亿,短期负债868.59亿,但其手持的货币资金为336.56亿,现金短债比为0.39。

而据中指研究院数据,2019年,50家上市代表房企的现金到期债务比均值为1.50,较2018年下降0.24。惠誉认为,主要原因是疫情导致销售走弱及现金回收率下降。这降低了富力地产偿付截至2020年第一季度870亿元人民币短期债务的灵活性。

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富力地产公司债2020年跟踪评级报告还还显示,2019年,受公司转变策略影响,当期新开工面积有所下降;公司在建项目城市分布仍较为分散,不易管理,增加成本控制压力;在建项目及拟建项目尚需投资规模较大,未来将面临较大的资金需求。

截至2019年底,公司主要在建项目共计132个,分布于全国90个城市,多个城市均只有1个在建项目,项目较为分散增加了公司项目管理压力及管理成本。

但富力地产的优势在于,土地储备充沛。截至2019年,富力地产未售开发物业权益土地储备为5,470万平方米,足以支持5.1年的合同销售需求。阳光城的权益合同销售规模与富力地产相近,但富力地产的土地储备规模两倍于阳光城。

实际上,具有更高的拿地支出灵活性的富力地产从去年下半年开始便基本暂停拿地。但在增加流动性上,考虑到富力地产的周转率相对较低,项目或土地出让或是回流资金的好方法。(北京时间财经陈世爱)

(责任编辑:任宪奎)
关键词:富力地产

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