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正通汽车资金困局:贷款被曝逾期 年内债务170亿(2)

正通汽车资金困局:贷款被曝逾期 年内债务170亿(2)
2020-07-27 15:42:20 来源:北京时间

正通联合2020年度跟踪评级报告显示,公司债务以短期债务为主,截至2019年末,短期债务占总债务的比例从2018年的88.28%进一步上升至92.89%。

债务压力使得正通汽车今年以来融资动作频繁,公司在一季度发行了1.73亿美元、2年期的债券,票面利率高达12%。7月15日,正通汽车拟先旧后新折让15.5%配售2.45亿股,认购事项所得款项净额约2.63亿港元,拟用作一般营运资金用途。正通汽车融资成本也在攀升,2019年融资成本为10.76亿元,较2018年的9.1亿元增长18%。

正通汽车资金困局:美元贷款被曝逾期 年内到期债务170亿

营收净利双降

2019年,受新能源汽车补贴退坡、环保标准切换影响,中国乘用车销量同比下降8.2%。然而,豪华车市场却保持逆市增长的态势,去年累计销量313万辆,豪华车终端销量同比增长超过12%。而作为豪车经销商的正通汽车却在2019年出现营收、净利双下降的情况。

正通汽车年报显示,2019收入351.4亿元,同比下降6.2%;归母净利润6.64亿元,对应每股盈利0.27元,同比下降45.8%。中金公司研报显示,由于公司新车毛利及金融板块盈利下降较多,业绩低于市场预期。小摩此前也发布研究报告称,因2019年业绩弱于预期,该行将正通汽车2020及2021年盈利预测分别下调24%及27%。

正通汽车的营收来源主要为新车销售、售后服务、金融服务三部分。新车销售方面,因部分地区实行国六标准,对国五车辆清库存,以及部分核心品牌市场竞争力下滑,正通汽车销量下降8.3%至10万台,新车销售收入相应下降9.4%,其中豪华品牌销量下降5.4%至8万台,中档品牌销量下降17.9%。

招商证券国际研报称,宝马品牌贡献了正通汽车销量约32%,但其他核心经销品牌奥迪、沃尔沃和路虎(合计占总销量33%)产品周期偏弱,终端折扣偏大,新车销售毛利率偏低,定价能力弱的局面短期难以扭转。

公司金融服务收入为9.1亿元,同比增长7.9%,但可呈报溢利同比减少14.7%,为5.3亿元。售后服务业务是唯一营收净利均增长的板块,期间累计实现服务151.77万台次,同比上升约17.1%,营收为47.71亿元,同比增长约10.2%。

但正通汽车去年已开业经销网点数同比下降5家至135家,且有近20家门店位于湖北省,受到公共卫生事件影响较大。招商证券国际研报称,正通汽车网络拓展持续放缓,使得未来新车销量、售后业务规模以及汽车金融等衍生业务缺乏足够强劲的增长动力。

目前市场主营豪华及超豪华品牌的经销商主要以和谐汽车、正通汽车、美东汽车、永达汽车、广汇宝信为主。可以对比的是,美东汽车、永达汽车营收和利润双增长,广汇宝信去年业绩情况是营收小幅下降,净利实现同比增长,和谐汽车去年营收增长,净利下降但下降幅度小于正通汽车。

上述研报称,正通汽车的成长性受困于品牌、渠道和精细化管理能力。与行业龙头相比,公司盈利能力最强的售后业务的毛利率同比下降幅度较大,前者仅小幅波动,反映公司的精细化管理能力仍有待提升。

值得一提的是,该公司备受关注的上市子公司——东正金融的“汽车金融第一股”光环也在褪色。首份年报显示,去年东正金融手续费及佣金净收入从上年的3.3亿元降至1.74亿元,几近腰斩。去年底还曾因存在以贷收费行为,被上海银保监局警告,并罚款50万元。

正通汽车目前尚未公布一季报,但其全资附属公司正通联合一季度情况不容乐观。正通联合今年前3个月营业收入为31.31亿元,同比减少64.23%。归属于母公司所有者的净亏损为5400万元,而上年同期录得净利润2亿元,同比下降127%。(北京时间财经陈世爱)

(责任编辑:无为)
关键词:正通汽车

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